上周哔哩哔哩(09626)公布第三季度业绩后股价跟随大跌，港股创下自2022年11月以来的盘中最低水平。财报发布后，B站美股盘前一度跌超6%。

财报显示，哔哩哔哩第三季度净亏损人民币13.5亿元，上年同期净亏损为人民币17.1亿元。第三季度净营业额总额为人民币58.1亿元，上年同期为人民币57.9亿元。

从业务来看，广告业务收入为16亿元，同比增加21%；增值服务业务收入达26亿元，同比增长17%；游戏业务收入为9.918亿元，同比下滑33%，环比增长11%；IP衍生品及其他业务收入为5.8亿元，同比下滑23%。

虽然业绩整体符合预期，但净亏损超预期，且B站调低了全年收入指引，预期2023年全年净营业总额将在225亿元至235亿元之间。在2023年全年，由于移动游戏收入低于预期，该公司目前预计净营业额总额将处于人民币225亿元至人民币235亿元范围的低端。

不过，第三季度业绩也有亮点，广告和增值服务业务成为B站营收增长的主要动力，得益于直播服务及其他增值服务收入增加。增值服务业务收入达到26亿元，同比增长17%。用户日均使用时长首次超过100分钟，而月均活跃用户也再创新高至3.41亿。随着成本结构的优化，三季度B站毛利率实现连续五个季度环比提升，表明其降本增效举措的成效。

整体来看，B站连续两个季度下调全年营收预期，在绩后部分机构下调了哔哩哔哩目标价，主要原因在于原先带来主力增长的游戏业务依然疲惫，增值服务业务增速也有放缓，短期内情况改善可能有限，且B站的社区优势并未给其带来强势增长，市场忧虑其成长性，仍会继续限制股价的表现。股价自业绩发布后一直维持在逾一年低位，进入更低的技术区间后，留意80和60港元可能成为目标。