今晚美国公布本周压轴重磅数据——美国5月核心PCE物价指数，预计年率将维持在4.7%。自去年11月以来，该指标都维持在5%以下，表明趋稳的信号，但是仍远高于美联储目标的两倍，因此继续支持美联储收紧政策。

在通胀可能持续的微妙迹象和美国经济令人惊讶的弹性之间，美联储和经济学家都认为需要采取更多措施来冷却增长并控制需求，以防止异常高的价格上涨成为永久性的，也就是保证通胀可以完全回归正常增速。

过去15个月，美联储一直在积极对抗通胀，将利率上调至5%以上，在连续10次加息后，美联储在6月选择维持利率不变，让他们有更多时间来评估经济对近期银行业压力和借贷成本上升的反应。

但最新点阵图显示，政策制定者预计今年将再加息50个基点，将把利率推至2000年以来的最高水平。美联储主席鲍威尔强调，现在宣布对抗物价快速上涨的战斗取得胜利还为时过早。多数政策制定者的观点是：将美国通胀率恢复到2%对支持美国经济的长期健康至关重要，今年可能需要进一步加息。

鲍威尔上周四对参议院银行委员会表示，如果经济表现与预期一致，政策制定者认为“今年再次加息是合适的，可能会加息两次”，即使他们已经上调到适当的限制水平。

美国5月CPI报告显示通胀已经降至超过两年的最低增速，不过核心通胀依然顽强，从牙科护理、美发到教育和汽车保险的一系列购买价格继续快速攀升。美联储也相应上调对2023年底核心通胀率的预测，预计通胀率为3.9%，高于他们3月份预测的3.6%，几乎是2%通胀目标的两倍。

有初步迹象表明，劳动力市场正在放缓。美联储密切关注的衡量工资的就业成本指数正在以比疫情前快得多的速度攀升，但已从2022年中期的峰值回落。一项衡量平均时薪的指标下降得更为明显。

随着通胀的回落，美国消费者信心指数也在近期陆续回升。周二公布的咨商会消费者信心指数超预期录得了2022年1月以来的最高，缓和了部分经济前景的忧虑。但随着持续加息为经济降温，企业和消费者也显示出担忧，因为可能导致劳动力市场出现疲惫。

哈佛大学经济学家指出，在糟糕的情况下，失业率达到10%左右，通胀才可能完全恢复正常。所以美联储在如何平衡通胀和就业目标上无疑还有更复杂的考量，下周美国将公布的6月非农报告，无疑是7月是否真的加息的关键参考。

基于美联储鹰派立场已经连续两周主导市场，如果今晚数据持稳抑或高于预期，都会增强美联储继续加息的立场，关注美股、黄金、原油可能还有下探的空间。但是，如果核心通胀超预期回落，则市场会转为衡量年内只剩一次加息机会，近两周经历调整的资产将重新寻求回升，市场风向标会再次出现微妙变化。