一直被视为华尔街经典投资策略的60/40投资组合（即标准普尔500指数股票占60%和10年期美国国债占40%）在2022年创下了记录以来表现最差的年份之一。

去年股市和债市双双下跌，令该策略的许多追随者措手不及，然而今年随着投资者预期美联储即将暂停加息，通胀逐渐回落，这个“恒久永流传”的策略有望再次发光。

道琼斯市场数据显示，截至4月11日，一项60%的资金投资于美国股市、40%投资于彭博美国综合债券指数的投资组合在去年第四季度上涨5.3%的基础上，在2023年上涨了5.9%。去年，该投资组合下跌了16%，是2008年以来最糟糕的一年。

LPL Research的报告显示，在2022年第四季度和2023年第一季度，60/40的投资组合的回报率约为5%。对应的是股市在去年第四季度开始反弹，市场在当时已经逐渐计价美联储在今年暂停甚至降息的可能性。

几十年来，投资者一直依赖该投资组合来产生稳定的回报。该策略也被视为是一种中性策略，因为虽然股票容易大起大落，但债券有助于降低其波动性。根据DJMD的数据，截止2022年底，该策略的平均年回报率为9.3%。标准普尔500指数往往会在大幅下跌后反弹，逢低买入的投资者往往会获得丰厚回报。

鉴于最近的市场动荡，部分投资者削减了他们的股票敞口。高盛预计，美国家庭今年将净抛售7500亿美元的股票，投资者转而大举投资货币市场基金和债券等收益率较高的资产。这与2020年初至2022年年中形成了鲜明对比，当时他们是1.7万亿美元股票的净买家。家庭持有美国股票市场总量的近40%，这使他们成为金融市场的重要驱动力。

当前经济依然面临不确定性，美联储也尚未明确是否在下半年暂停加息，且股市当前也并非“便宜”的状态。标准普尔500指数未来12个月预期市盈率为18.2倍，低于2022年初的21.6倍，但高于17.5倍的10年平均水平。

如果经济出现衰退，股票市场估值会受到挤压。数据表明60/40投资组合在股市跑赢大盘时通常表现良好，而在股市大跌时可能令人失望。由于股市倾向于在经济增长强劲、通胀没有上升时表现更好，因此60/40策略也是如此。

因此投资者的资产配置组合中应具备多元化资产类别，如涵盖通胀对冲资产(如黄金和其他大宗商品、通货膨胀保值债券等)，当经济增长令人失望时，以上资产的表现明显优于预期。