美国周二公布了本周最受关注的经济数据——10月CPI。数据显示，10月通胀率降至3.2%，其他潜在的价格压力也有所缓解，核心通胀率同比增幅两年来最小，提振美联储已完成加息希望。

这种放缓反映了汽车和机票价格的下降，以及住房和其他服务成本更为温和的增长。经济学家通常认为，核心通胀率能比整体通胀率更好地预测未来通胀轨迹。

一夜之间，美债收益率回落美股大涨，10年期国债收益率周二录得自3月份硅谷银行倒闭以来的最大单日跌幅。纳斯达克指数和标普500指数则创下4月份以来的最大单日涨幅。

自2022年3月以来，美联储已将利率上调5.25个百分点，美国总体消费者价格确实从2022年6月9.1%的峰值大幅下降；核心通胀率从2022年9月的峰值6.6%持续回落，核心价格的涨幅已经连续五个月低于之前两年的水平。

由于金融和信贷环境收紧将进一步打压企业的定价能力，再加上租金放缓、汽油和二手车价格下跌，经济学家多数预计胀率将在明年第二季度达到接近2%的目标。

来自美联储的报告也显示，贷款需求明显疲软，而商业银行贷款数据显示，家庭和企业的借款数量明显见顶。由于有证据表明越来越多的家庭耗尽了大流行时期的储蓄，过去四个月实际家庭可支配收入下降。

在这种背景下，美国消费者信心在11月份连续第四个月下滑，至5月以来最低水平；家庭对物价压力的中期预期升至逾12年最高水平。消费者对未来一年的通胀预期连续第二个月上升，达到七个月来的高点4.4%。预计未来五年的平均通胀率为3.2%，高于10月份的3.0%，为2011年3月以来的最高水平。

可以看出，虽然物价压力缓和，但民众的通胀预期再度抬升，这会令美联储感到担忧。在上一次利率决议上，鲍威尔表示：美国经济“在通胀方面取得了相当大的进展，而失业率的上升一直是这类加息周期中非常典型的现象”。

但在上周的最新讲话中鲍威尔则认为：“不确信”政策已足够紧缩，供应侧改善带给降通胀的帮助或已结束。所以在其讲话后，投资者将美联储首次降息时间的押注由明年5月推迟到6月。

美联储之所以在通胀立场上保持谨慎，是因为此前已有先例：当他们认为价格压力正在减弱，结果却转头走高。因此市场已经开始考虑下一步利率的调整将是降息，但是美联储仍不愿宣布“此轮紧缩周期结束”。

所以当前并不能完全排除美联储在明年初再次加息的可能性，这取决于通胀是否能继续以积极的速度放缓，期间美国经济前景会否转为黯淡，就业和薪资增长是否连续降温等等。所以即便美股大规模反弹，金价也在有望重新向2000美元关口上方突破，但这种趋势并非一帆风顺，反而留意在市场氛围变化中会保持大幅震荡模式。