周四凌晨美联储决议，将作为11月的开端行情，市场基本笃定本次利率不会调整，为本轮周期第二次将联邦基金目标区间维持在5.25-5.50%不变，在12月重启加息的概率目前为29%，意味着美联储可能已经结束加息。

在近期长期美国国债收益率飙升及其引发的金融环境收紧之后，美联储当前已经升息的可能性已经变低。如果美国国债收益率保持在这样的高水平，接下来进一步提高政策利率的必要性就会大大降低，因为更高的实际利率会导致有意义的紧缩。

为了遏制40年来最高的通货膨胀，美联储官员自2022年3月以来已经加息11次。在大约一年半的时间里，美联储积极地将利率提高到22年来的最高水平。自联邦公开市场委员会9月份的会议以来，多位官员已经暗示，利率仍有可能走高。

但在市场看来，联邦基金利率可能已经在本轮周期见顶。正如主席鲍威尔所指出，最近债券市场的波动将10年期美国国债收益率推至5%，这可能已经完成了美联储的部分工作，从而降低了进一步收紧货币政策的必要性。

但经济仍在强劲扩张，就业市场依然紧张，通胀继续高于2%的目标。美国政府上周公布的数据显示，美国经济以近两年来最快的速度增长。与此同时，9月份居民储蓄率降至3.4%，为今年以来的最低水平。鲍威尔曾表示，虽然预测者预计经济增长将很快降温，但也“关注近期显示经济增长弹性的数据”。

这意味着美联储在给经济降温方面还有更多工作要做，资产负债表已经并将继续帮助经济放缓，因为长期较高的利率持续发挥了大部分的作用。过去一年多来，美联储一直在稳步收缩资产负债表，以帮助经济降温。美联储的资产负债表目前约为7.9万亿美元，市场预计明年如果经济出现衰退压力，将促使美联储在2024年10月左右停止量化紧缩，使资产负债表规模保持在7.2万亿美元左右。

本次决议，市场关注的不仅仅是是否已经结束加息以及资产负债表的调整，还会继续揣摩利率见顶后是否有必要在明年进行降息的可能性，但预计美联储不会轻易释放这样的信号，而是会表示“有必要还会上调利率”。

近两周美元在经历调整后仍保持相对积极的势头，因为近期数据强化了美国经济依然坚挺的观点，是否能继续反弹就取决于本次美联储的表态，上一次鲍威尔的讲话已经被市场视为偏向鸽派，自当时以来美元就有些失色。但是随着金融状况将进一步收紧，加上避险的氛围，可能还会看到美元具备支撑。

黄金价格已经在上周五正式突破了2000美元关口，周一再次从高位回吐，因为市场等待美联储对于是否结束加息的确认，黄金是否能真正开启更高的区间，本周美联储决议将是决定因素之一。

美股则以反弹开启本周的超级周行情，周一美股三大指数均涨超1%，因投资者希望美联储本周发出结束加息的信号，如果得到确认，美股也会得到一波上涨动力，市场注意力会更多回到当前财报季带来的提振。